经济参考报记者 钟源

随着信托公司2025年度财务报表陆续披露，信托行业成绩单逐渐“浮出水面”。云南信托1月26日发布的研报显示，根据已有50家信托公司披露的2025年度未经审计财务报表（以下简称“财报”），去年信托行业整体盈利能力有所增强，信托业务收入有所下降，部分公司转型业绩显著；固有业务收入增幅明显。

具体来看，根据2025年财报数据，50家信托公司营业收入总额达708.71亿元，同比增长15.87%。其中，实现营业收入正增长的公司有28家，占总数的56%。行业营收分化态势持续加剧，头部与尾部企业差距进一步拉大。部分信托公司营收下滑，仍然存在一定的营收下行压力。在营收规模方面，排名前五的信托公司依次为：中信信托、兴业信托、英大信托、华鑫信托及华润信托。

另外，在利润总额方面，2025年近六成公司正增长，头部稳增显韧性。数据显示，去年信托行业利润总额382.964亿元，同比增长13.64%。在已披露财报的信托公司中，共有29家实现利润总额正增长，占比达58%。信托行业固有业务收入的大幅增长，缓冲了信托业务收入下滑对利润造成的压力。与此同时，信托行业净利润规模达314.18亿元，同比增长14.23%。从增长覆盖面来看，在已披露财报的信托公司样本中，共有28家实现净利润正增长，占比56%。

从利润总额行业排名来看，前五名依次为英大信托、中信信托、江苏信托、华鑫信托及华润信托。从净利润行业排名分析，前五名依次为中信信托、英大信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托。头部阵营的盈利集中度较高，前十家信托公司的净利润合计占全行业的59.24%，2024年前十家信托公司的净利润合计占全行业的60.54%，行业集中度与2024年基本持平。

2025年，信托行业信托业务收入总额为365.68亿元，同比下降8.76%。在已披露财报的信托公司中，仅有18家实现信托业务收入正增长，占比36%。从信托业务收入的行业排名分析，前五名依次为英大信托、中信信托、建信信托、华鑫信托及外贸信托。在业务收入前十的机构中，仅有4家实现同比增长，分别为金谷信托（18.49%）、中铁信托（15.29%）、中信信托（4.81%）及渤海信托（3.17%）。值得注意的是，中铁信托、金谷信托及华润信托上一年度均未进入该榜单前十，头部阵营内部格局出现一定调整。

不过，固有业务收入同比大增73.06%，成增长核心引擎。2025年，受益于资本市场上涨行情，信托行业固有业务收入实现大幅增长，成为拉动行业盈利的核心动力。全年固有业务收入总额达313.75亿元，同比大幅增长73.06%。在已披露财报的信托公司中，共有33家实现固有业务收入正增长，占比达66%，增长覆盖面显著高于信托业务收入板块。

从固有业务收入的行业排名来看，头部梯队格局出现一定调整。排名前五名依次为兴业信托、中信信托、江苏信托、华润信托及华鑫信托。在固有业务收入前十的梯队中，英大信托以4205.79%的增幅位居行业同比增速第一，兴业信托、中信信托、中诚信托、华鑫信托也实现了1582.96%、226.47%、177.24%、167.90%的同比高增速。

在云南信托研报看来，细分盈利构成，公允价值变动损益与投资收益成为推动固有业务高增长的核心抓手。公允价值变动损益方面，2025年，英大信托同比增长1179.12%；中信信托同比增长1095.87%；中诚信托同比增长377.74%；华鑫信托同比增长333.59%。投资收益方面，江苏信托实现23.48亿元，位于行业第2位；华能信托2025年实现22.52亿元，位于行业第3位；华润信托实现21.55亿元，位于行业第4位；华鑫信托实现10.64亿元，位于行业第7位；上海信托实现8.16亿元，位于行业第9位。

对此，云南信托研报认为，2025年资本市场回暖为固有业务增长提供了有利外部环境，而信托公司投研管理能力不断加强，为收益兑现提供了核心支撑。对于提前布局权益投资、股权投资的信托公司，这一外部机遇与内部能力形成共振。本质上也是信托公司通过自营业务开展“战略对冲”、优化盈利结构的体现。

2025年，信托公司对业务结构的重塑较为深入。一方面，投资收益在部分公司的营收中扮演关键角色；另一方面，以资产服务信托为代表的本源业务迅猛发展，成为行业重要的新增长极。

比如，在财富管理服务领域，上海信托加快构建多层次财富管理账户体系，覆盖从30万元至1000万元不等的客户门槛，财富管理账户存续单数突破1.3万户，合计规模达1000亿元。中信信托3.8万亿元的信托资产规模中，服务信托占比提升至47%，并成功落地全国首家上市房企司法重整服务信托及全国首单股权信托财产登记。

展望未来，上海金融与发展实验室主任曾刚表示，家族信托正迈向“合规化、专业化、多元化”的高质量发展阶段。随着高净值人群代际传承加速、财富保护与规划意识提升，跨境传承、公益慈善等个性化需求持续增长，保险金信托、养老主题信托等细分品类有望迎来爆发期，为信托行业开辟更广阔的可持续发展空间。